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　　开始： 一德菁英汇

　　各产业操作提议及风险指示

　　【金融期货】

股指

　　基本面：十一假期时间，以下讯息需走动者关注：

　　① 9月30日晚间，北京发布《对于进一步优化赈济本市房地产关连策略的见告》。见告内容包括，落实缩小存量房贷利率策略、下调个东谈主住房贷款最低首付款比例、加大住房公积金贷款支捏力度、调减非京籍家庭购房社保或个税交纳年限、赈济通州区住房限购策略、实时取消庸碌住房和非庸碌住房圭臬、加速构建房地产发展新模式等策略措施。该见告自2024年10月1日起执行。

　　② 北京时期10月1日凌晨，鲍威尔在好意思国宇宙营业经济协会（NABE）年会上暗示，如果经济发扬与当前预测一致，本年好意思联储会降息两次、每次25BP，这使得“好意思联储将再次大幅降息50BP”的预期出现降温。

　　③ 据新华社，伊朗国度电视台10月1日报谈，伊朗向以色列辐照多枚导弹。据央视新闻报谈，当地时期10月4日，黎巴嫩王人门贝鲁特南郊遭以军蹙迫。

　　④ 北京时期10月4日晚间，好意思国劳工部发布数据走漏好意思国9月非农做事东谈主数增多25.4万东谈主，预估为增多15万东谈主，前值由14.2万东谈主修正为15.9万东谈主。好意思国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，前值为4.2%。强盛的做事数据提振好意思国经济软着陆预期，使得好意思联储大幅降息预期再度放缓，走动员取消了11月降息50个基点的押注。受此影响，今日好意思股三大指数收涨、好意思元指数不绝反弹。9月30日至10月4日历间，在好意思元指数触底回升影响下，好意思元兑东谈主民币汇率亦出现增值。合座来看，上述讯息对节后A股市集影响相对有限，A股的演化更多取决于里面身分。

　　假期时间，港股市集发扬强盛，10月2日至4日恒生指数累计高潮10.2%，为节后A股开盘营造了致密的氛围。具体而言，10月2日港股大涨，金融、地产等板块发扬隆起。10月3日港股赈济时间，券商、地产等板块出现回落，午后受《施政论说》调低股票印花税这一议题影响，港股跌幅有所收窄。10月4日港股低开高走，券商、地产、半导体等行业发扬强盛。值得珍惜的是，10月7日港股市集平常开盘，A股方面沪深走动所亦将开展全网测试，提议走动者密切关注港股市集走势及A股沪深走动所测试情况，上述遣散将对10月8日A股开盘形成辅导。

　　策略提议：9月24日以来，A股市集放量轧空高潮。鼓吹A股高潮的原因并非基本面好转、而是策略刺激。因此，策略红利的开释能否捏续、走动者对于策略的气派是否一直保捏积极（沪深两市成交额不错行为一个佐证），是决定这一阶段市集高度的舛误。在货币策略已然应出尽出的配景下，财政端能否也趁势推出强有劲的稳增长策略成为节后走动者关注的焦点（相较于货币层面的宽松，市集更为敬重财政端的发力）。若策略红利的开释不成捏续、导致走动者对于策略的气派再度转向保守（对应沪深两市成交额大幅收缩），则由策略驱动的高潮将告一段落。如果后续财政端也能够配合出台强有劲的刺激策略，那么跟着关联策略循序落地，走动者的关注点将缓缓从分母端向分子端进行切换，届时经济数据对策略后果的考据、能否出现基本面回暖并带动企业盈利预期显赫改善将成为市集博弈的要点。

　　从趋势角度来看，若策略刺激能够延续，则市集还将延续节前的高潮态势。但在高潮的经由中，如果出现短线过度超买、监管强化或无间指示风险（10月5日中宏网发文“防止股市爆发式行情后潜在风险，鼓吹股市与实体经济良性互动”）等景况，则不排除行情会出现较大的飘摇赈济的可能性（类似10月3日港股市集）。因此笔者觉得，现阶段应付比预测更为要紧，提议9月25日至30日布局的多单不绝捏有。当上述身分激励的市集飘摇出刻下，可视情况对多单进去处盈，但唯有策略刺激能够延续、走动者对策略的气派不绝保捏积极，赈济后市集还将不绝高潮。

　　风险点：后续稳增长策略弱于预期、短线过度超买、监管力度加强等。

国债

　　基本面：节前债市资历剧烈赈济后，在临了一个走动日国债跌幅有所建造，现券收益率大幅上行8-10BP，标明建树力量入场。假期时间，国内公布的9月PMI数据走漏内需依然偏弱，建筑链有待提振，基本面对债市相沿仍在。港股和中概股不绝走强的配景下，市集关注点在于市集风险偏好提振情况下债市能否企稳。如果节后权柄市集不绝大幅上行，不排除再次发生搭理赎回情况，届时期限利差或进一步走扩。不外，接洽后续增量财政刺激力度和后果尚不可知，且策略落地到基本面建造可能还要一段时期，这个经由中货币策略捏续发力。一方面基本面建造需要低利率环境配合，另一方面，降准降息加码下广谱利率全面下行，债券建树价值仍在。从机构角度看，短期投契资金可能倾向退缩，而建树资金不绝相机而动。接洽资金利率核心陪伴策略利率低位运行，当前短债安全边缘相对更高，而长债在短期迎风后有望迎来建树窗口期。

　　策略提议：单边不雅望为主，如出现大幅赈济，可参考节前低点试多。套利方面，作念陡策略不绝捏有。

　　风险点：债基赎回负反馈，财政策略超预期，资金面收紧。

　　【贵金属】

贵金属

　　基本面：长假时间，贵金属盘中虽有颠簸但总体发扬自如。金弱银强偏激他大类资产的走势总体响应了外洋金融市集风险偏好偏强，好意思国经济软着陆预期强化的配景。时间公布的9月ISM服务业PMI，9月非农数据强于预期相沿好意思元走强。此外，以好意思联储主席鲍威尔为首的联储官员谈话均偏严慎驱动降息预期向着9月点阵图完成修正。地缘边幅方面，当下市集尚不决价冲突失控，更为可能的影响是通过油价拉升传导至通胀预期缓缓走高，进而捏续压制降息预期。资金面上，金银建树资金和投资资金同期出现分化，建树资金金强银弱而投资资金金弱银强，走漏出后者仍是决定贵金属短期走势的主要身分。揣度金银跟着捏有资本两头好意思元和利率的阶段性反弹价钱或有承压，但接洽到二者走势步骤及降息预期回落有底，黄金再革新高后劲依然较大。

　　策略提议：逢赈济关注黄金多单入场契机。

　　风险点：中东、地缘边幅超预期，好意思、欧、日央行货币策略超预期。

　　【玄色金属】

钢材

　　基本面：假期时间钢价浩繁小幅高潮，节拍先扬后抑，亢奋热诚有所回落，周边假期末有降价出货情况，下贱补库转为严慎。当今钢材需求还在回升期，但加价后利润快速扩大，要关注节中产量规复速率以及累库幅度。因产业链总体资金不足，总需求仍有抵制，因此复产如增多过快，会制约反弹高度。另外关注策略方面是否还有愈加积极灵验的利多出台。

　　策略提议：暂不具备趋势回转条款，颠簸对待。

　　风险点：需求及策略超预期，或累库超预期，会破损资本区间的颠簸落魄规模。

铁矿石

　　基本面：短期市集自如运行，国庆节内铁矿石掉期价钱基本褂讪保管在108好意思元近邻，国内精粉价钱有所补涨。大家供给保管高位，此前因为价钱走弱和市集预期不足，导致10月份后出现减产预期，不外从当今的状态看，供给缩小的可能性不高。

　　策略提议：短期宏不雅影响反应充分，产业端积极配合，节前现货采购较充足，节后价钱仍有冲高预期，是以未到转势的阶段，因此不宜作念空。

　　风险点：节后复产不较着，库存从头回到聚积状态。

煤焦

　　基本面：假期时间，煤矿多半保管平常生产，受地质原因及国庆时间稽察影响，产量小幅缩减，产地煤矿有惜售步履，假期时间气煤竞拍成交价不绝高潮。蒙煤方面，国庆假期时间港口闭关7天，贸易商多半已封盘惜售待涨，节后成交价将迎来补涨。焦炭落实第四轮提涨，后续仍有多轮提涨预期。节后煤焦市集揣度保管高潮节拍。

　　策略提议：节后保管颠簸偏强看待。

　　风险点：需求好转不足预期，节后乐不雅热诚降温。

合金

　　基本面：锰硅现货节前不雅望中小幅上调，但不足盘面反弹速率；节中产地报价快速跟进，成交价钱由6000元/吨一线，上行至6250元/吨。高资腹地区已大范畴减产，朔方产区损失基本得到建造，短期无减产策画，粗钢虽在捏续复产，但锰硅仍偏向供应宽松。锰矿节日历间处于休市状态，但挺价心态偏浓，揣度开市后报价将上调。冶金焦节中上调，揣度化工焦节后不绝调涨的，短期锰硅资本上移。锰硅仓单偏多，产能诓骗率偏低，短期正反馈后套保压力仍存。

　　策略提议：锰硅短多漫空，反弹承压结构未改。硅铁供应短期处于复产趋势，供应宽松度在上升。当前煤炭价钱稳中偏强，兰炭仍有走强概率，但上行空间有限，资本端驱动接近尾部。粗钢需求在小幅上移，但非粗钢端败坏均处于顶部，硅铁需求端进取空间设想力不足。硅铁基本面端矛最大为仓单偏少，近月或存在一定挤仓的概率。硅铁在盘面上移后，工场套保意愿无间加强，仓单问题后期会缓缓处分，硅铁后期矛盾由资本及仓单矛盾缓缓转向供应宽松。短期存在不绝冲高的趋势，中期套保压力缓缓体现。

　　风险点：玄色产业链热诚波动相对快速，对双硅投契热诚影响较大，作念好捏仓风险管束。

　　【有色金属】

铜

　　基本面：十一长假时间，伦铜小幅回落。宏不雅方面，好意思国非农数据好于预期，降息预期缩小，软着陆预期增多；国内假期前的利多策略仍在发酵，市集热诚已调节起来，后续需关注财政策略的发力以及策略后果落地。供需方面， 国际铜业协会最新公布的供需预估走漏填塞较为较着，矿紧还未较着传导至冶真金不怕火，海表里冶真金不怕火产量增速较快，需求受制于经济疲弱、新能源减慢等。后续，跟着废铜的败坏以及加工费TC低位，四季度精铜产量增速或回落，铜加工开工率仍处在高位，节日历间国内少顷的累库后库存或进一步回落。但要大家的供需好转还需要降息后大家经济共振回升。季节性上，四季度价钱走势浩繁较强。

　　策略提议：节前多单已提议离场，节后仍偏多对待，待回调不绝配多。

　　风险点：经济共振走弱、供应扰动不足预期。

铝

　　基本面：十一长假时间，沪铝价钱宽幅颠簸合座发扬自如高潮60好意思元/吨，受节前国内刺激策略影响宏不雅热诚向好影响，外洋商品价钱假期时间浩繁较强。外洋方面，好意思国非农做事远超预期，这也缩小了好意思联储在剩余2次会议上大幅度降息的必要性，好意思元指数大幅度高潮给以有色金属一定压力。基本面方面上昼较着变化，中国下贱加工企业惯例性休假，季节性消费旺季订单致密发运平常运行，社会库存在受假期影响累库后仍有望进一步去库。资本端氧化铝方面现货供应病笃的场面依旧，但当下西北铝厂高位囤货意愿不彊，山东大厂新产能揣度10月下旬启动投产，老产能是否对应关停仍需关注。几内亚雨季行将结尾，铝土矿供应揣度将会缓缓宽松，氧化铝病笃的方式有望环比改善。

　　策略提议：始终来看国表里策略宽松同步趋势，商品价钱偏强对待，铝价仍可回调布局多单当今前高区间。氧化铝基本面有望徐徐转向，但时期和节拍不好把控，大幅度高潮后可先空配对待。

　　风险点：电解铝社会库存进一步累库，宏不雅策略在执行消费方面难有服从点，氧化铝供应方面再出事故影响。

锌

　　基本面：假期伦锌收于3170.5好意思元，涨幅3.11%。当下宏不雅热诚转暖，基本金属集体走强带动锌价进取突破。基本面，外洋矿端扰动未决，原料病笃延续。国内当今冶真金不怕火厂利润严重受损，国内真金不怕火厂集会减产，锌锭产量走弱，但供应故事或已被充分消化。近日入口锌锭流入，同期假期后揣度国内库存揣度小幅累积。消费端，锌下贱濒临传统的“金九银十”旺季，天气等身分影响大幅缩小，当今末端消费光伏订单徐徐好转，原料采购积极性增多带动升水走强。异日需关注需求预期的执行竣事的进一步辅导。

　　策略提议：受宏不雅热诚刺激锌价短期锌价或保管相对强势，前期多单可不绝捏有，同期关注跨期正套契机。

　　风险点：冶真金不怕火厂减产不足预期，宏不雅风险事件。

铅

　　基本面：假期伦铅收于2150好意思元，涨幅1.82%受宏不雅讯息利好，基本金属浩繁翻红，沪铅呈偏强颠簸。基本面，供应方面减量仍存预期，当下铅精矿供应矛盾尚存，加工费处于低位，铅冶真金不怕火利润简单。原生铅冶真金不怕火企业生产积极性浩繁下降，9月稽察的冶真金不怕火企业数目增多。另外废电瓶价钱企稳，再生精铅冶真金不怕火利润收窄挺价惜售。需求端，8月底商务部等5部门发布了《鼓吹电动自行车以旧换新实施决策》，一定程度或提振末端消费信心。节前备货竣事，铅锭社会库存大降相沿铅价。

　　策略提议：当前铅市供需双弱，提议16000-17500区间操作。

　　风险点：宏不雅风险事件。

镍

　　基本面：十一假期时间外盘伦镍涨幅居前，截止到10月4日，周内伦镍累计涨幅4.29%，主要收货于宏不雅层面的提振：国内推出的一系列策略市集期待国内更多刺激策略的出台，好意思国强盛的做事数据超预期发扬。产业层面，假期时间LME镍库存保管增库。当前供给增量较着，下贱旺季需求无超预期发扬，填塞方式捏续；印尼镍矿坚挺，中间品以及NPI资本相沿较着。

　　策略提议：接洽到短期宏不雅提振以及资本相沿，国内开盘后存补涨需求，但从中始终来看，短期的反弹也为走动者提供了较好的布空契机。

　　风险点：宏不雅风险事件。

锡

　　基本面：节前强势，节日历间颠簸走势为主，主要收货于宏不雅层面的提振。宏不雅方面，好意思国非农数据好于预期，降息预期缩小，软着陆预期增多；国内假期前的利多策略仍在发酵，市集热诚已调节起来，后续需关注财政策略的发力以及策略后果落地。供需面上，当今公布的锡矿、锡锭产量增速王人尚可，扰动见到后果可能还需要接下来的数据考据，扰动主要照旧在缅甸与印尼。需求上，照旧发扬一般，企业浩繁逢低采购为主，浩繁响应价钱28-29万以上需求较着受遏制。节后关注冶真金不怕火会否有进一步减产的动向，如若矿紧传导至乐锭紧，需求褂讪的话，价钱还会有提振，但节前有过缅甸复产的讯息，后续需捏续关注，当前基给假设是不复产，在此假设下，锡价或仍高位运行，但若复产，此前的高溢价或将收缩。

　　策略提议：当前供应扰动仍捏续，加之宏不雅氛围积极，仍以逢低多单为主。

　　风险点：缅甸佤邦复产、经济不足预期。

　　【能源化工】

原油

　　基本面：自10月1日伊朗对以色列发动导弹反击以来，油价暴力拉涨。诚然欧佩克会议无新意，利比亚国度石油公司通知全面复产，但好意思国拜登总统对以色列挫折蹙迫伊朗石油舛误的言论未置可否，加重市集焦急，周四WTI原油暴力拉升5%。宏不雅上，VIX大幅反弹至20.49，OVX大幅拉涨至54.5，接近2022年四季度高位水平。价差上，月差WTI0.56和布伦特0.53不绝走强，ARB收至-3.9，制品油陪伴反弹，裂解利润略有反弹，关注稽察季节库存变化。本领目的上，受地缘刺激，油价一根大阳上穿布林带上轨，若伊朗石油舛误被蹙迫，中东边幅再次风浪飘荡，以伊朗出口减少150万桶日测度短期价值10好意思元以上。

　　策略提议：追涨适合风险偏好大的走动者，库存可不雅望，多单提议减捏。

　　风险点：中东地缘边幅转动。

沥青

　　基本面：估值方面按Brent油价78好意思元/桶测度，折算沥青资本3700近邻，12合约估值低位。驱动：百川真金不怕火厂库存增多，社库减少，隆众均减少，短期供需驱动偏多。中期来看，10月排产环比增多，去库可能难以保管且库销比太高，价钱弹性较小，贸易商以消化库存为主，不外盘面估值低位，利空照旧反应。

　　策略提议：12-6反套。

　　风险点：原油价钱大幅波动。

燃料油

　　基本面：低硫燃料油市集有所相沿，高硫燃料油市集结构走强。低硫方面，由于欧洲到新加坡套利窗口开启，揣度异日几周亚洲低硫燃料油市集将有更多来自西半球的套利货流入。但由于地中海市集当今供应病笃，最终的套利货流入量或受限。揣度近期需求向好，或对消行将流入新加坡的套利货带来的影响，低硫燃料油市集结构捏续走强。中国的出口配额可能无法空闲中国燃料油供应商的需求，中国船燃供应商四季度揣度每月将从头加坡入口约50万-70万吨燃料油。高硫方面，由于下贱航运端需求坚挺，南亚和中东夏日发电需求仍处临了阶段，非制裁油供应稀缺，高硫燃料油市集仍受相沿。

　　策略提议：不雅望。

　　风险点：原油价钱大幅波动。

甲醇

　　基本面：国内安装仍有重启，入口到港徐徐回升，物流休假运力偏紧，上游假期累库，下贱败坏自有库存中，煤制资本近期有所增多；节前密集宏不雅利好提振热诚，假期中东地缘冲突升级油价大涨，后期进一步关注策略落地情况偏激对供需面等身分变化影响。

　　策略提议：短期颠簸偏强对待。

　　风险点：小心热诚消退后商品冲高回落风险。

PVC

　　基本面：PVC 现货价钱为5680元。节前市集呈现大幅高潮态势，节中则较为沉着。当今，现货价钱已从低位反弹至中性水平。但是，基本面方面并未出现较着改善，因此不绝高潮濒临较大压力。

　　策略提议：多单5700点部分止盈，关注5850点压力。

　　风险点：价钱当前比拟中性，后期上行更多是资本带动为主，关注热诚开释后的大跌风险。

烧碱

　　基本面：现货2468元。当前现货价钱保捏褂讪，节前烧碱市集相对自如，盘面并未陪伴宏不雅热诚出现大幅高潮。节后需关注库存压力情况。氯碱现货利润处于中性水平，其中液氯预期仍将保管缝隙，利润波动较大。2501合约再次转动为升水方式，大幅高潮的驱能源较弱。

　　策略提议：无，节前多单已止盈离场。

　　风险点：基本面预期略弱，宏不雅预期强，关注先走基本面逻辑的大跌风险。

纯碱

　　基本面：当前纯碱开工率处于较高水平，现货含税送到价钱1650元/吨。节日历间，市集发扬较为沉着。从当今情况来看，存在较强的累库预期，况且盘面估值在反弹之后已处于不低的位置。

　　策略提议：节前2501合约在1350点多单可暂轻仓捏有，节后1700点近邻止盈不雅望。

　　风险点：弱基本面的大跌风险。

玻璃

　　基本面：玻璃节前产销景况致密，但现货涨幅较为安宁。盘面升水促使期现商进行拿货操作。节中产销保管在较好水平，现货价钱跟涨20-40元。但是，在假期尾声阶段，产销情况略有转弱。

　　策略提议：2501合约高潮到1250点以上，估值略高，宏不雅热诚高潮，作念空暂不雅望。

　　风险点：四季度传统旺季，关注节后保管一周以上的去库，盘面不绝大涨。

尿素

　　基本面：基本面看，高日产保管19-20万吨，近五年内最高，而需求冬小麦尚未启动，复合肥销量不畅，库存高企，部单干厂停机消化库存。节前企业库存101.39万吨，增多16.11万吨，供需填塞方式未改，企业仍有收单压力。此外，节前宏不雅策略带动，尿素止跌反弹冲到1860点，给市集套保契机，企业收单较好，但后续这次套保货源进场，将削弱需求。节后珍惜冬小麦肥备货进程，届时需求或有改善，但提振有限。

　　策略提议：提议多单俟机止盈。节后关注1650-1900区间，始终提议高空为主。

　　风险点：需求改善超预期。

聚酯产业链

　　基本面：9月份中上旬本是下贱旺季，但是原料的下落打乱了下贱采购节拍，导致下贱需求偏弱，需求有所后置。月底跟着好意思国降息，国度宏不雅策略的出台，权柄市集火爆，商品市集亦出现大涨，点火下贱采购良善，坯布以及涤纶丝产销王人有所放量，库存有所下降。节华夏油由于地缘政事大涨，聚酯资本端不绝进步，聚酯乐不雅趋势以及下贱需求揣度节后仍将捏续。节中布伦特原油较节前高潮7.5%至78.14好意思元，石脑油较节前涨50好意思金至705.25好意思金，PX较节前高潮24好意思金至923好意思金。以当前PX价钱以及330元/吨的PTA加工差核算对应PTA现货价钱在5270元，PX现货价钱在7540元傍边，折合1月盘面价钱在5320傍边。

　　策略提议：聚酯产业品种以偏多念念路对待，低多PTA/PX。

　　风险点：原油出现大幅回调。

塑料/PP

　　基本面：节前利好策略陆续出台，节中国内消费火热，外盘原油不绝反弹化工品资本抬升，合座对巨额商品利好。从估值来说聚烯烃前期一直偏低，需求有所改善但幅度不大，要点关注节后补库需求以及订单跟进情况，待产业库存降至中性偏低后可能会形成正反馈。

　　策略提议：短期多头念念路，赈济作念多。

　　风险点：需求跟进不足预期。

苯乙烯

　　基本面：节前利好策略陆续出台，存量房贷利率与首付款下降有助于房地产市集阶段性活跃，家电等后期消费预期好转。节中外盘原油不绝反弹油化工品种资本抬升，前期苯乙烯主如果纯苯相沿，本身库存中性，但下贱制品库存偏高消化安宁，后边陲注点在于下贱订单能否跟进，苯乙烯库存如果不绝下降至偏低将形成正反馈。

　　策略提议：择机多。

　　风险点：需求跟进不足预期，原油回落。

橡胶

　　基本面：国庆节时间，国内云南、海南产区降水量平常，预估原料产出平常上量。下贱全钢胎生产企业受生产资本高企的影响，多家企业安排节沐日稽察，预估全钢胎开工率较节前下滑；半钢胎生产企业少部分休假，“产销两旺”的趋势下，开工预估高位小幅下降。此外，国储局抛储超出市集预期的讯息，响应出现货市集廉价可畅通货源不足，或对市集有所提振，需关注执行成交量。节中国内供应平常放量，需求小幅下滑，且外盘新加坡、日本的橡胶均有所回落整理，揣度国内收假后市集高位整理。

　　策略提议：逢低多配。

　　风险点：宏不雅身分影响、顶点天气扰动。

　　【农居品】

白糖

　　基本面：巴西产区捏续干旱近似东谈主为放火导致的减产捏续发酵，来岁一季度前巴西的产量低于预期会令大家阶段性的供应预期出现病笃，在其他产区尚未汇集开榨的新旧榨季轮换阶段，巴西的干旱将会捏续给市集提供相沿，节后要点关注巴西产量预期变化和降雨预期能否落地，以及十一事后亚洲产区甘蔗老成状态和生产进展。国内新榨季开启，库存结余偏低，甜菜开榨进展将加速，入口糖补充相对充足，节后甘蔗糖开机周边，年底备货岑岭也将陆续开榨，国内供应相对充足抵制上方高度，外糖相沿更强。

　　策略提议：短多压力位置参考6000-6100区间，也即中短期新糖点价和套保参考标的，始终趋势未改。

　　风险点：天气如果不绝发酵，套保走动小心外部阶段性风险。

棉花

　　基本面：国庆时间好意思棉窄幅颠簸走低，9月USDA数据走漏好意思国、印度和巴基斯坦产量王人有不同程度调低，好意思国主产区干旱高温煦况缓解，优良率偏低，但滋长后期产量不绝大幅调低空间有限。好意思降息50个基点超出市集预期，消费者信心指数回暖，异日降息的预期依然偏高，市集宏不雅扰动大。国内棉花增产预期不变，新棉收购严慎乐不雅，下贱旺季开工安宁回升，在增产行将落地和下贱安宁回暖的配景下，市集颠簸中心徐徐上移但中期上方增产压力仍在，节后要点关注国外的产区天气情况和国内新疆收购新棉的价钱和节拍，颠簸中心照旧上移，宏不雅相沿相对乐不雅，后期上方空间还需旺季消费本质性转好来相沿。

　　策略提议：产业相沿略显不足，上方空间主要依靠宏不雅相沿，关注14000点相沿强度。

　　风险点：飓风和港口大歇工的危境仍在发酵，地缘政事病笃对供应链的影响也越发引起市集关注，国内棉农和轧花厂博弈又启动了，下贱产业相沿力度不足，关注本月行将公布的供需论说。

红枣

　　基本面：新季红枣长势相对平常枣果个头较大，丰产预期简略率竣事，关注后期天气变化及枣果质料。十一事后客商陆续前去产区订园，关注订园进展及价钱。节日历间崔尔庄市集到货越来越多，现货价钱捏稳运行，客商按需拿货成交一般。基本面暂无较着利多身分，但宏不雅利好热诚浓郁，短期内期价向下概率不大。

　　策略提议：提议走动者暂时不雅望或逢高轻仓试空，恭候新季红枣下树开秤后，再依据基本面情况进行操作。

　　风险点：小心宏不雅热诚对合座商品带来的进取驱动。

苹果

　　基本面：陕西洛川当今晚富士统货70#起步价钱3.10-3.30元/斤，70#起步半商品3.70-3.80元/斤。渭南产区晚富士75#起步半商品价钱在3.10-3.20元/斤。

　　陕西、甘肃、山西产区晚富士货量不绝增多，入库客商不毫不雅望，一丝客商试探收购发往市集，走动氛围一般，价钱稳弱保管。山东烟台产区市集晚富士上货不绝增多，妙品价钱捏稳，中差级别货价钱捏续下行，客商拿货积极性尚可，下货速率尚可，捏续追踪晚熟收购期发扬。

　　策略提议：提议逢高布局空单。

　　风险点：小心宏不雅热诚对合座商品带来的进取驱动。

生猪

　　基本面：猪e网数据走漏10月5日宇宙外三元均价17.24元/kg，节沐日历间现货价钱说合下落，衍生端有惜售心态，供应填塞短时缓解，近似宰杀端前期库存有所消化，采购增多，同期二育热度进步，猪价止跌反弹。第四季度生猪衍生利润仍有进一步收窄的可能。生猪盘面当今小幅贴水现货，国庆时间现货下落，但是宏不雅热诚太过强势，11-1反套可能有回撤，而且后期向下走动时期有限。

　　策略提议：提议走动者节后择机了结不雅望恭候热诚发酵充分后再作念接洽。

　　风险点：宏不雅热诚变动影响。

鸡蛋

　　基本面：现货价钱上北京4.32元/斤，上海4.43元/斤，向阳4.13元/斤，莱阳4.25元/斤，广州4.70元/斤，节沐日历间现货涨跌均现。供应方面，9月份虽新开产蛋鸡略有减少，但因衍生盈利致密，衍生单元淘鸡意向不高，淘汰鸡出栏量一般。当前产区鸡蛋货源供应褂讪，国庆时间现货跌幅合适预期，河北粉蛋在4元取得相沿，盘面节后仍处在贴水现货的状态，宏不雅热诚止境乐不雅，对行情有进取驱动。

　　策略提议：节前捏有的多单仍不错不绝捏有恭候。

　　风险点：宏不雅热诚变动影响。

　　【航运指数】

集运指数（欧线）

　　基本面：由于国际船埠工东谈主协会和好意思国海事定约未能在限期内就新合同达成一致，好意思东时期10月1日起，好意思国东海岸及墨西哥湾36个主要港口约4.5万名船埠工东谈主讲求启动歇工，揣度给好意思国经济带来每天约50亿好意思元的损失。不外本次歇工捏续时期并不长，仅三天后工会工东谈主便启动规复职责，据路透社报谈，合同内容包含6年内将薪资高潮约62%，将是合约期内的平均工资，从每小时39好意思元提高到约63好意思元。两边在声明中暗示，将把主合约延长至2025年1月15日，以便重返谈判桌，针对扫数悬而未决的问题进行谈判。本次ILA船埠工东谈主歇工提前结尾揣度对集装箱航运市集影响较为有限，对欧线影响甚微，运价将从头濒临下行压力。据现货市集了解，国庆假期时间欧线运载需求偏弱，且长假中由于艰辛新的订单，下周交投保管清淡，供过于求的基本面令运价不绝承压，船东运价下行趋势不变。此外，10月4日，欧盟成员国讲求进行投票，详情在现存10%的税收基础上，对中国制造的电动汽车征收高达35%的附加税，策画于10月底奏效，这意味着中国电动汽车制造商进入欧洲市集将濒临最高45%的超高关税，对出口形成较着遏制作用，不利于欧线集装箱市集。当今10月中下旬至11月初上海-欧洲基本港20GP均价报在2030好意思元/TEU，40GP和40HG均价报3500好意思元/TEU，揣度仍有进一步骤降空间。

　　策略提议：颠簸偏弱，逢高沽空念念路。

　　风险点：假期时间，黎以、哈以、好意思英与胡塞武装冲突不绝升级，病笃边幅存在外溢风险。

　　国庆假期要紧经济数据回来

　　【10月1日】

　　1． 日本8月失业率，前值2.7%，预期2.6%，公布值2.5%。

　　2． 韩国9月出口同比，前值11.4%，预期6.3%，公布值7.5%。

　　3． 欧元区9月制造业PMI终值：前值44.8，预测值44.8，公布值45。

　　4． 欧元区9月长入CPI同比：前值2.2%，预测值1.8%，公布值1.8%。

　　5． 好意思国9月Markit制造业PMI终值：前值47，预测值47，公布值47.3。

　　6． 好意思国9月ISM制造业指数：前值47.2，预测值47.5，公布值47.2。

　　7． 好意思国8月JOLTS职位空白：前值767.3万东谈主，预测值767.3万东谈主，公布值804万东谈主。

　　8． 好意思国8月兴建开销环比：前值-0.5%，预测值0.2%，公布值-0.1%。

　　【10月2日】

　　1． 好意思国9月ADP做事东谈主数变动：前值10.3万东谈主，预测值12.5万东谈主，公布值14.3万东谈主。

　　2． 欧元区8月失业率，前值6.4%，公布值6.4%。

　　【10月3日】

　　1． 欧元区9月服务业PMI终值：前值50.5，预测值50.5，公布值51.4。

　　2． 好意思国9月Markit服务业PMI终值：前值55.4，预测值55.4，公布值55.2。

　　3． 好意思国9月ISM非制造业指数：前值51.5，预测值51.7，公布值54.9。

　　4． 好意思国8月耐用品订单环比终值：前值0%，预测值0%，公布值0%。

　　【10月4日】

　　1． 好意思国9月非农做事东谈主口变动：前值15.9万东谈主，预测值15万东谈主，公布值22.3万东谈主。

　　2． 好意思国9月失业率：前值4.2%，预测值4.2%，公布值4.1%。

　　数据开始：华尔街见闻，汇通财经

　　国庆假期要闻回来及点评

　　【国内要闻】

　　1． 9月制造业PMI低位回升

　　9月30日，国度统计局公布9月PMI数据。制造业采购司理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.7个百分点。其中，生产指数回升1.4个点至51.2%，再回隆替线上；新订单指数回升1.0个点至49.9%。从环比来看，9月制造业PMI改善幅度仅次于本年3月，走漏前期稳增长策略正在徐徐落地见效。但9月外需有所走弱，新出口订单指数环比下行1.2个点至47.5%。

　　9月制造业PMI回升呈现积极一面，标明7月以来的两轮稳增长关连策略正在陆续落实落地，尤其是对需求侧的深爱较着加力，经济或将稳中趋升。

　　2． 宇宙50余城出台楼市优化策略

　　中国住房和城乡建设部10月5日讯息，北上广深四个一线城市于10月1日前赈济了住房限购等策略措施，触及优化限购策略、缩小首付比例、缩小增值税免征年限等多个方面。重庆、四川、广东、湖北、云南等10余个省（区、市）出台了省级层面促进房地产市集健康发展的策略文献，武汉、南昌、合肥、广元等50余个城市也出台了本市房地产市集优化策略。

　　国庆时间，响应购房意愿的看房量、到访量大幅上升，参加促销的大部分姿色到访量同比增长50%以上，多地商品房销量出现不同程度增长，市集信心有所规复。

　　3． 国庆假期出行消费较着回升

　　交通运载部数据走漏，10月1日至4日，全社会跨区域东谈主员流动量超11.8亿东谈主次，比2023年同期增长3.9%，比2019年同期增长23%。从中国国度铁路集团有限公司了解到，铁路黄金周运载启动以来，宇宙铁路游客发送量已说合4天超1700万东谈主次；国庆假期，中老铁路迎来大客流，9月30日至10月3日发送游客28.74万东谈主次，较前年同期增长超40%。

　　文旅消费方面，关连平台数据走漏，国庆假期入境游旅游订单数同比高潮60%，增速高于出境游。大数据走漏，国庆假期时间，在传统的一二线城市旅游市集捏续火爆的同期，县城失业旅游也启动升温。宇宙主题乐土亲子游游客同比2023年增多27%。灯塔专科版数据走漏，遗弃10月5日7时11分，2024年国庆档（10月1日—10月7日）档期内总票房（含预售）突破15亿。其中，《志愿军：死活之战》《749局》《浴火之路》暂列票房前三名。

　　4． 港股暴涨，走动者国庆假期赴港开户

　　国庆假期时间A股休市，不少走动者将倡导转向港股，赴港开户买港股。中国银行香港官网走漏，遗弃10月5日，全线分行7日内的预约开户日历已满。据香港腹地媒体讯息，香港腹地的最大券商之一辉立证券开设账户的业务出现广大增长，很多客服职工取消了假期，全天24小时待命。老虎证券上周的开户数目激增了73.4%，出动应用的活跃用户数也同比增长了10%。投资者开户良善高潮背后，港股行情也迎来新高。遗弃10月4日收盘，香港恒生指数涨2.82%，报22736.87点，创两年半新高。恒生科技指数涨4.99%，报5227.13点，半导体股飙涨。

　　值得一提的是，不啻香港“开户热”，内地多家券商也喊出“假期不打烊，开户不列队”“7×24小时开户不竭”等标语。

　　5． 外洋铁矿出口仍有冲量预期

　　外洋新闻报谈，BigMint船舶数据走漏，2024年1月至9月，澳大利亚铁矿石和球团出口量同比增长2.4%，其中运往中国同比增长2.2%，运往韩国同比下降3%，运往日本同比基本捏平。此前GMK Center报谈，澳大利亚揣度铁矿石的基本价钱揣度将在2024年降至92好意思元/吨，2025年降至80好意思元/吨和2026年降至76好意思元/吨傍边。

　　【国际要闻】

　　1． 好意思国非农超预期强盛 市集下调降息预期

　　好意思国9月新增非农做事25.4万东谈主，远超增多15万东谈主的市集预期，行业结构上，货仓和餐饮业新增做事6.9万东谈主，是好意思国做事超预期增多的主要拉动，医疗保健行业增多岗亭4.5万个，不绝对做事形成相沿，此外，除制造业做事岗亭减少0.7万东谈主外，主要行业新增做事均浩繁增多，做事市集全面走强。受企业雇佣增多的影响，更多作事者得以找到职责，9月失业率由8月的4.2%降至4.1%，低于预期的4.2%。平均小时工资同比增长4%，为5月以来的最高，口头工资加速增长下，执行工资增长创下2023年7月以来最高。

　　当前好意思国做事市集强盛发扬响应了钞票效应付好意思国消费相沿，企业雇佣需求增多鼓吹执行工资高潮，增强了消费保管韧性的基础。在9月新增做事超预期的同期，作事部对7月及8月新增做事所有上修7.2万东谈主，在二季度好意思国做事市集少顷降温后，三季度好意思国新增做事呈现逐月高潮的走势。非农数据的超预期走强消逝了市集对好意思国经济零落的预期，摈弃了市集对11月降息50个基点的押注，市集对好意思联储异日四次会议降息幅度的预期不到100个基点。

　　2． 好意思国ISM指数分化加重

　　好意思国9月ISM制造业指数捏平于8月的47.2，不足预期的47.5，制造业说合六个月处于收缩区间，主要分项指数中，产出于新订单指数环比区别高潮5个百分点、1.5个百分点至49.8、46.1，较8月双双改善，但仍处于收缩区间，做事指数环比大幅下落2.1个百分点至43.9，创年内次低，露生产出及订单需求下降下，制造业雇佣加速减少。而在国际巨额商品价钱反弹的配景下，9月ISM制造业物价指数大跌5.7个百分点至48.3，出现本年以来初度收缩，进一步突显了制造业需求低迷对干预品价钱的压力。

　　但同期，受订单需求强盛增长的鼓吹，好意思国9月服务业PMI大幅上升至54.9的一年半以来新高，显赫超出51.7的市集预期，其中，消费开销强盛彭胀下，地产、住宿等大型服务业加速彭胀是主要相沿，9月ISM服务业PMI新订单指数飙升至59.4的2023年2月以来高位，营业行径创下59.9的年内次高。但同期，服务业做事指数由8月的50.2降至48.1，下半年以来初度堕入萎缩，但从9月服务业新增做事东谈主数大幅增长看，服务业做事指数下滑主要受到增雇职工企业占比下降的影响，响应出大型企业做事好于中袖珍企业的结构特质。此外，需求增长的鼓吹下，服务业价钱价钱彭胀加速，服务业物价指数由8月的57.3升至59.4，创本年1月以来的最高水平。

　　9月ISM指数走漏出好意思国经济延续服务业走强，制造业走弱的特征，ISM服务业与制造业指数差达到7.7个点，为2019年底以来的最大，突显好意思国经济结构分化加重。后市看，在制造业低迷对服务业保管强盛形成压力，令好意思国经济依旧濒临下行的风险的同期，服务业通胀加速高潮加大好意思国经济濒临的通胀压力，制约好意思国货币策略的操作空间。但三季度，在服务业强盛增长的相沿下，好意思国经济总体保管隆重彭胀，从更能响应好意思国国内经济情况的好意思国标普大家PMI发扬看，尽管好意思国9月标普大家制造业PMI终值创下47.3的15个月新低，但服务业PMI保管55.2的近两年半来的高位，服务业相沿下好意思国概述PMI依旧保管在54的高位。

　　3． 欧元区经济转入收缩CPI同比跌破2%策略标的

　　欧元区9月制造业PMI终值为45，尽管较前值小幅上修了0.2个百分点，但仍创下9个月新低，且低于8月前值45.8。欧元区9月服务业PMI终值51.4，较初值50.5有所上修，好于市集预期的50.5，但仍为本年2月以来的最慢彭胀，较52.9的前值显赫回落。由于制造业与服务业PMI双双出现上修，欧元区9月概述PMI终值由初值48.9上修至49.6，但在制造业与服务业景气双双走低的压力下，欧元区经济自2月以来再度堕入收缩区间。

　　欧元区9月长入CPI同比初值由8月的2.2%降至1.8%，自2021年以来初度跌破欧洲央行2%的标的，长入CPI环比转跌，CPI环比初值由前值0.1%降至-0.1%，创2024年1月以来最大降幅，低于0%的市集预期。但核心CPI仍较为坚挺，9月欧元区核心长入CPI同比初值2.7%，较前值小幅下降0.1%，合适预期。

　　受能源资本大幅下降的影响，9月欧元区通胀大幅降温，但在服务业通胀保管韧性的相沿下，核心通胀发扬依旧坚挺。从后市看，伴随二季度以来欧元区工资增长的显赫放缓，欧元服务业彭胀核心下半年总体回落，服务业价钱捏续相沿不彊，在9月欧元区经济景气总体转跌，零落风险加大的配景下，欧元区通胀大幅降温，提振了市集对欧央行10月不绝降息的预期，欧元区降息步骤或将加速。

　　4． 中东边幅病笃升级

　　国庆假期时间，中东边幅捏续升级。

　　据新华社讯息，以色列军方9月29日蹙迫也门胡塞武装抵制的港口和发电站等标的后，10月1日通知对黎巴嫩南部的真主党标的进行大地打击，2日空袭巴勒斯坦加沙地带和叙利亚。为报酬以色列近期一系列步履，伊朗1日晚向以色列辐照跨越180枚弹谈导弹挫折性蹙迫以色列境内军事标的，称射中率达九成。以色列则称大部分导弹被阻扰，以方几无损失。好意思国总统拜登2日暗示，伊朗蹙迫以色列的步履是“过激的”，七国集团将会对伊朗实施制裁，不支捏以色列将打击伊朗核舛误行为挫折行动的一部分。据好意思国中央司令部10月4日公布的讯息，也门萨其时期10月4日17时傍边，好意思国中央司令部军队对也门胡塞武装抵制区的15个胡塞武装标的进行了蹙迫。当地时期10月5日凌晨，好意思英联军再次对也门西部荷台达省发动了3次空袭。暂时莫得东谈主员伤一火情况论说。

　　分析东谈主士指出，中东边幅畴昔两周急转直下，呈现多点延长态势，外溢效应日趋显赫。中东地区爆发全面干戈的风险增高，后续发展将主要取决于以色列下一步的行动。

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